債市調(diào)查風(fēng)波再起，證券時(shí)報(bào)記者從多方核實(shí)到，工商銀行私人銀行部副總王華、恒豐銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理李曉強(qiáng)上周被警方帶走調(diào)查。與此同時(shí)，據(jù)媒體報(bào)道，上銀基金子公司負(fù)責(zé)人馮堅(jiān)同樣被警方調(diào)查。上述三人此前均有過債券承銷的工作經(jīng)歷，雖然尚不清楚被調(diào)查的具體原因，但外界猜測或與銀行間債市一級(jí)半市場利益輸送有關(guān)。

　　截至記者發(fā)稿前，工商銀行、恒豐銀行尚未就此事作出回應(yīng)。

　　事實(shí)上，自2013年掀起的債市反腐風(fēng)暴一直持續(xù)到現(xiàn)在，涉及的案件包含了債券的一級(jí)市場、一級(jí)半市場和二級(jí)市場。在各級(jí)市場或用各類方式進(jìn)行的債券利益輸送，歸根到底都是在利用不同市場之間的債券價(jià)差謀取收益。而一級(jí)半市場利益輸送可謂案件頻發(fā)的“重災(zāi)區(qū)”，其中最嚴(yán)重的當(dāng)屬企業(yè)債。因?yàn)橹�前企業(yè)債根本不需要簿記建檔，債券分銷的權(quán)利完全由主承銷商掌握。

　　不過，不少業(yè)內(nèi)人士表示，“價(jià)格”只是個(gè)幌子，交易主體單純的價(jià)格買賣是市場行為，要判斷是否真的存在利益輸送，就需要買賣交易之外的證據(jù)。

　　債市反腐半徑擴(kuò)大

　　一位恒豐銀行人士告訴記者，李曉強(qiáng)應(yīng)該是上周被警方直接從辦公室?guī)ё撸�但李曉�?qiáng)在恒豐銀行的任職時(shí)間并不長，估計(jì)只有三四年，且主要是在資產(chǎn)管理部，與債券的承銷發(fā)行工作并不相關(guān)。

　　“他來恒豐銀行之前，在華夏銀行等股份行待過，之前從事過債券承銷，可能涉案并不是在恒豐銀行期間，而是之前的事情�！鄙鲜鋈耸空f。

　　據(jù)了解，工行私人銀行部副總王華也曾任職于工行金融市場部的債券承銷處，但這也是多年之前的事情。根據(jù)公開報(bào)道，王華早在2013年就已擔(dān)任私人銀行部副總一職。

　　值得注意的是，今年曝出的債市調(diào)查案件有向中大型銀行蔓延的趨勢(shì)。此前，債市反腐風(fēng)暴波及的金融機(jī)構(gòu)都是券商和城商行等，但今年以來，有著“債王”之稱的工行，就已出現(xiàn)兩起部門高管被帶走調(diào)查的事情。今年3月，工行金融市場部交易處高級(jí)經(jīng)理王劍被查。由于王劍主要從事債券二級(jí)市場交易，彼時(shí)消息一出，被不少業(yè)內(nèi)人士解讀為債市反腐已延伸至二級(jí)市場。

　　價(jià)差引發(fā)利益輸送

　　雖然截至目前，尚未清楚此次工行、恒豐銀行部門高管被調(diào)查的具體原因，但外界普遍猜測或與債市一級(jí)半市場的利益輸送有關(guān)。這也是自2013年掀起債市反腐風(fēng)暴以來案件頻發(fā)的“重災(zāi)區(qū)”。

　　一位資深債券人士向記者表示，所謂的債市一級(jí)半市場利益輸送，通俗講，主要就是為了能認(rèn)購到債券，向債券承銷商“行賄”。

　　前些年債市剛起步并快速發(fā)展的時(shí)候，債券處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。通常債券在二級(jí)市場上市流通的價(jià)格會(huì)比一級(jí)市場的發(fā)行價(jià)格高。這意味著，能搶到債券等著上市后高價(jià)賣出，就是穩(wěn)賺不賠的買賣。再加上彼時(shí)主承銷商在分銷債券時(shí)有很大的自主決定權(quán)，使得一些機(jī)構(gòu)或個(gè)人想盡辦法從主承銷商手中拿到債券�！鄙鲜鲑Y深債券人士稱。

　　該人士表示，此前中票、短融等債券在銀行間債市都是人、工簿記建檔，主承銷商分銷債券時(shí)能操作的空間較大，但隨著后來改為電子建檔，定向分銷的操作難度也隨之加大。

　　“不過，之前一級(jí)半市場利益輸送最嚴(yán)重、最普遍的地方還不是針對(duì)短融、中票等債券，而是企業(yè)債。因?yàn)橹�前企業(yè)債根本不需要簿記建檔，即不需要權(quán)威的公證機(jī)關(guān)全程監(jiān)督發(fā)行過程，債券分銷的權(quán)利完全由主承銷商掌握�！鄙鲜鰝�券人士稱。

　　記者了解到，隨著近兩三年銀行間債市的迅速擴(kuò)容以及債券發(fā)行制度的不斷完善，目前一二級(jí)市場的價(jià)差不斷收窄，從前依靠低買高賣套利的空間也在縮小。一級(jí)半市場利益輸送的情況有所好轉(zhuǎn)，但并未完全消失。

　　“以前是為了套利搶債，現(xiàn)在是資產(chǎn)荒，大家都在搶優(yōu)質(zhì)債券。做債的圈子很小，有些交易也是看人脈資源，但這在其他市場也很常見吧�！币晃还煞菪薪鹑谑袌霾咳耸糠Q。

　　證券時(shí)報(bào) 本版記者 孫璐璐 制表：鄭加良 本版制圖：彭春霞