3月中旬已經(jīng)漲到26萬億，比3個(gè)月前多出三萬億，年增長(zhǎng)規(guī)模超過40%，“這是一個(gè)可怕的數(shù)據(jù)”

　　【財(cái)新網(wǎng)】（記者 王力為）中國(guó)社科院研究員、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝在3月27日的《中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)定報(bào)告》發(fā)布會(huì)上表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)。

　　“金融信用市場(chǎng)變得非常擁擠，目前整個(gè)金融信用體系已經(jīng)進(jìn)入自耗狀態(tài)。”他表示，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)收益率降得比負(fù)債成本快得多。

　　他以理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)為例稱，2009年3月理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)總體收益率略低于3%，6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品收益率是2.7%、2.8%，現(xiàn)在6個(gè)月期理財(cái)?shù)氖找媛蕿?.3%以上�！艾F(xiàn)在靠4%以上的理財(cái)去支撐一個(gè)（收益率）只有2.9%的3A級(jí)企業(yè)債算不算龐氏騙局�！�

　　金融機(jī)構(gòu)目前的產(chǎn)品資產(chǎn)負(fù)債裂口，只能靠加杠桿，加久期，加風(fēng)險(xiǎn)去彌合。他表示，估計(jì)一季度社會(huì)融資總量會(huì)超過5.5萬億元。

　　在這個(gè)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中間，居民部門通過住房按揭貸款加杠桿較快，但是其基數(shù)相對(duì)較小。如此大的社會(huì)融資，絕大部分還是進(jìn)入了地方政府融資平臺(tái)。而地方政府在現(xiàn)有的政策激勵(lì)下，資金也在銀行賬上“趴窩”，大部分又買入銀行理財(cái)。

　　他表示，最近到地方調(diào)研詢問地方領(lǐng)導(dǎo)，既然沒有短期資金需求，為什么要借錢？得到的回答是，“好借不借的話，收緊就借不到了，資金鏈就會(huì)斷裂�！�

　　劉煜輝表示，現(xiàn)在企業(yè)行為是扭曲的——借長(zhǎng)投短；銀行的狀態(tài)也是扭曲的——借短套長(zhǎng)，整個(gè)金融體系的資產(chǎn)、負(fù)債都在飛漲，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)形成速度非常慢。當(dāng)前相較2013年“錢荒”時(shí)更難的地方在于，現(xiàn)在金融體系不止一個(gè)火藥桶，還有匯市、樓市、股票，以及快速上升的債務(wù)。

　　“銀行理財(cái)市場(chǎng)治理應(yīng)該馬上加快，如果繼續(xù)擴(kuò)張一定會(huì)出大問題。”劉煜輝說。