國金證券11月16日發(fā)布報喜鳥研究報告，報告摘要如下：

　　主營業(yè)務(wù)服裝板塊的業(yè)績反轉(zhuǎn):主品牌業(yè)務(wù)企穩(wěn),第二品牌哈吉斯經(jīng)過調(diào)整有望突破3億收入,將成為未來收入和利潤增長的重要來源。隨著庫存調(diào)整、產(chǎn)品系列調(diào)整以及價格帶調(diào)整接近尾聲,主營業(yè)務(wù)見底回升,我們預(yù)期公司今年服裝主業(yè)可以做到1.7億凈利潤。同時,公司定制業(yè)務(wù)或?qū)�發(fā)力:公司已完成生產(chǎn)線智能化改造以適應(yīng)定制業(yè)務(wù)的快速反應(yīng)要求,駐店量體師到位,以及以往3-4億職業(yè)裝定制規(guī)模的經(jīng)驗數(shù)據(jù)積累,定制業(yè)務(wù)或可期待。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融打造第二主業(yè):人才&體制優(yōu)勢:報喜鳥集團早在2009年成立容銀投資,積累多年項目投資經(jīng)驗,2015年成立報喜鳥創(chuàng)投,推動并購。同時,公司并購預(yù)期逐步兌現(xiàn),先后投資小鬼網(wǎng)絡(luò)、仁仁科技、村鎮(zhèn)銀行、小魚金服,互聯(lián)網(wǎng)金融平臺逐步構(gòu)建。

　　投資建議

　　預(yù)計公司2015年來自服裝的主營收入2016、2017年保持穩(wěn)定略有增長(15年略有小幅下滑),但由于公司渠道庫存壓力減輕,加上第二品牌哈吉斯銷售規(guī)模增長帶來的盈利貢獻顯著提高,我們預(yù)計公司凈利潤的增長將高于收入增長。我們對于公司2015-2017年的EPS預(yù)測為0.15元、0.19元和0.25元。

　　我們認(rèn)為,公司服裝主業(yè)通過近2年的品牌結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品調(diào)整,以及庫存消化后,重新進入利潤的回升階段,第二主業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略思路明確,項目逐步推進,互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的雛形已現(xiàn),轉(zhuǎn)型對公司的估值有一定的提升作用,給予“增持”評級。

　　風(fēng)險

　　服裝終端持續(xù)低迷,公司服裝主業(yè)銷售低于預(yù)期�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融并購進展低于預(yù)期。