中債資信指出，由于上網(wǎng)電價(jià)與銷售電價(jià)將整體保持穩(wěn)定，南方電網(wǎng)盈利能力將保持穩(wěn)定，“但受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，南方電網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入增速或?qū)⒗^續(xù)放緩”。

　　日前，南方電網(wǎng)對(duì)外發(fā)布了2015年上半年合并及母公司財(cái)務(wù)報(bào)表，數(shù)據(jù)顯示，負(fù)債合計(jì)約為3934億元，其中短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券余額近2368億元；為此，2015年上半年，南方電網(wǎng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用近64.85億元。

　　但中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司(下稱“中債資信”)在南方電網(wǎng)跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，南方電網(wǎng)盈利能力保持穩(wěn)定，債務(wù)負(fù)擔(dān)得以維持，償債表現(xiàn)仍然很好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極低；加之外部支持力度仍然很大，2014年收到政府補(bǔ)助近38億元，具有較強(qiáng)的增信作用。

　　記者從南方電網(wǎng)官網(wǎng)上獲悉，南方電網(wǎng)下半年將會(huì)千方百計(jì)加快電網(wǎng)建設(shè)，努力完成好重大工程建設(shè)任務(wù)，特別是確保滇西北直流工程、海南聯(lián)網(wǎng)二回工程等重大項(xiàng)目按期建成投產(chǎn)。

　　半年凈賺73億元

　　作為中國(guó)兩大電網(wǎng)公司之一的南方電網(wǎng)，是中國(guó)南方五省(區(qū))唯一電網(wǎng)企業(yè)，主營(yíng)輸配電業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)區(qū)域覆蓋南方五省，供電人口約2.4億人。

　　2015年上半年，南方電網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入約為2228億元，相較于2014年同期近2173億元，增幅為2.5%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)約為73.22億元，相比于2014年同期約為48.65億元，增長(zhǎng)近51%。

　　但值得關(guān)注的是，南方電網(wǎng)少數(shù)股東損益卻虧損8.08億元，和2014年同期盈利2.94億元相比，降幅近375%。然而，南方電網(wǎng)并沒(méi)有解釋為什么少數(shù)股東損益為負(fù)。

　　“家大業(yè)大”的南方電網(wǎng)業(yè)務(wù)較多，但主要分為售電業(yè)務(wù)、施工業(yè)務(wù)、修造業(yè)務(wù)、設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)等板塊，其中售電業(yè)務(wù)“一家獨(dú)大”。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年到2014年，售電業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為4099億、4356億和4609億元，在南方電網(wǎng)(合并)營(yíng)業(yè)收入中占比各為97.61%、97.77%和97.9%。

　　同時(shí)，2012年到2014年，售電業(yè)務(wù)創(chuàng)造的營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)分別約為235億、223億和263億元，在南方電網(wǎng)(合并)營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)占比都在90%以上。

　　中債資信指出，由于上網(wǎng)電價(jià)與銷售電價(jià)將整體保持穩(wěn)定，南方電網(wǎng)盈利能力將保持穩(wěn)定，“但受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響，南方電網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入增速或?qū)⒗^續(xù)放緩”。

　　未來(lái)計(jì)劃投資1560億元

　　8月5日，南方電網(wǎng)在基建半年工作視頻會(huì)上透露，2015年上半年，公司基建年度重點(diǎn)工作計(jì)劃完成率100%。

　　對(duì)于下半年工作部署，南方電網(wǎng)指出，要將擴(kuò)大內(nèi)需、加快電網(wǎng)建設(shè)擺在基建各項(xiàng)管理的首位�！扒Х桨儆�(jì)加快電網(wǎng)建設(shè)，努力完成好重大工程建設(shè)任務(wù)，特別是確保滇西北直流工程、海南聯(lián)網(wǎng)二回工程等重大項(xiàng)目按期建成投產(chǎn)�！�

　　一位上市電企內(nèi)部人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者坦言，電網(wǎng)建設(shè)工程難度高、耗時(shí)長(zhǎng)，且耗資巨大，特別是在地形、地勢(shì)復(fù)雜多變地區(qū)，所以對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)加大外部融資力度緩解資金壓力是完全可以理解的。

　　截止2015年上半年末，南方電網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率為63.29%，相較于2015年初63.8%，略有下滑；財(cái)務(wù)費(fèi)用也相較于2014年上半年近69.82億元，減少4.97億元。

　　據(jù)悉，南方電網(wǎng)2015年到2016年計(jì)劃投資總額為1560億元。但中債資信也表示，考慮到南方電網(wǎng)未來(lái)兩年可獲得自有資金約1400億元，且尚有未使用的銀行授信余額2658億元，整體融資壓力不大。

　　幾家歡喜幾家愁，煤價(jià)“一瀉千里”，煤企的日子“苦不堪言”，但由于燃煤上網(wǎng)電價(jià)不斷被下調(diào)，電網(wǎng)作為“壟斷”購(gòu)電方“從中受益”。

　　2014年8月，國(guó)家發(fā)改委決定自當(dāng)年9月1日開(kāi)始，全國(guó)燃煤發(fā)電企業(yè)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)平均降低0.93分/千瓦時(shí)；2015年4月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布通知，全國(guó)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)平均下調(diào)約2分錢/千瓦時(shí)。

　　2014年，南方電網(wǎng)平均售電價(jià)格為677.42元/千千瓦時(shí)(相當(dāng)于0.67742元/千瓦時(shí)，1千瓦時(shí)等于1度)，同比略增0.84元/千千瓦時(shí)。售電價(jià)格漲了，購(gòu)電價(jià)格卻低了，南方電網(wǎng)從中賺取的價(jià)差也相應(yīng)多了。

　　正如中債資信坦言，受益于國(guó)家發(fā)改委下調(diào)上網(wǎng)電價(jià)，2014年南方電網(wǎng)銷售電價(jià)與購(gòu)電價(jià)差額為264.39元/千千瓦時(shí)，較2013年提高4.57%。

　　“新電改”政策正在不斷落實(shí)中，不少上市電企開(kāi)始設(shè)立售電公司，對(duì)即將放開(kāi)的售電市場(chǎng)“摩拳擦掌”，電網(wǎng)企業(yè)正在面臨被“蠶食”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　擬斥資5000萬(wàn)設(shè)立售電公司的桂東電力(600310.SH)高層人士就向記者坦言，公司利用自身的電力管理經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立專業(yè)化的的售電公司，可以拓展新的用電市場(chǎng)。

　　然而，中債資信也表示，未來(lái)12~18個(gè)月內(nèi)，預(yù)計(jì)中國(guó)電力輸配格局發(fā)生重大變化的可能性較小。