由于漲幅可觀，建信、長信兩家公司旗下的 可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品相繼發(fā)布公告暫停大額申購，而前期價格漲幅驚人的 轉(zhuǎn)債B 類份額也在近日紛紛出現(xiàn)跌停。分析人士指出，中長期轉(zhuǎn)債及相關(guān)基金投資機會向好，其中轉(zhuǎn)債B類份額基金市場價格短期會大幅波動釋放風險，后市可繼續(xù)關(guān)注。

　　現(xiàn)象：績優(yōu)可轉(zhuǎn) 債基金暫停申購

　　可轉(zhuǎn)債基金今年以來表現(xiàn)強勢，由于受資金追捧，可轉(zhuǎn)債基金紛紛發(fā)表聲明謝絕“土豪”。

　　13日，長信可轉(zhuǎn)債發(fā)表公告稱自11月14日起，暫停 長信可轉(zhuǎn)債債券A 100萬元以上的大額申購業(yè)務，暫停 長信可轉(zhuǎn)債債券C 的申購業(yè)務。同日，長信可轉(zhuǎn)債也發(fā)聲，稱自11月17日起對大額申購限額由500萬元調(diào)整為5萬元。對于調(diào)整原因，兩只基金一致表示為保護基金份額持有人利益。業(yè)內(nèi)人士表示，近期資金涌入過多，會攤薄原基金持有人的收益，所以對大額資金的申購進行了限制。

　　無疑，這與今年以來尤其是近期可轉(zhuǎn)債基金的強勢表現(xiàn)密不可分。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年以來截止11月14日，現(xiàn)有的28只可轉(zhuǎn)債基金算術(shù)平均漲幅為25.09%，而同期其它 債券基金的平均漲幅僅為12.14%。其中建信轉(zhuǎn)債增強領(lǐng)跑，A類和C類份額分別上漲36.71%和36.24%。數(shù)據(jù)顯示，截止三季度末，建信轉(zhuǎn)債增強的持有的占 基金凈值前5名的債券包括石化轉(zhuǎn)債、國電轉(zhuǎn)債、中行轉(zhuǎn)債、南山轉(zhuǎn)債、工行轉(zhuǎn)債，占凈值比分別為23.22%、22.1%、15.7%、12.52%、11.52%。

　　緊隨其后的則是長信可轉(zhuǎn)債，其A類和C類份額凈值分別上漲34.85%和34.39%。目前這兩只領(lǐng)漲的基金已經(jīng)雙雙謝絕了大額資金。除此之外，匯添富可轉(zhuǎn)債、博時可 轉(zhuǎn)債A 的漲幅也均超過了3成。

　　逆轉(zhuǎn)：杠桿份額連續(xù)跌停

　　而另一方面，值得注意的是，由于母基金的表現(xiàn)強勢，前期轉(zhuǎn)債B類份額狂飆突進連續(xù)漲停，近日又連續(xù)出現(xiàn)跌停。

　　11月17日盤中，轉(zhuǎn)債B級一字跌停， 轉(zhuǎn)債進取 拉升無力同樣歸于跌停，這也是這兩只進取份額的第二個跌停板。而 可轉(zhuǎn)債B 也迎來了它的第一個跌停。三只可轉(zhuǎn)債B份額齊齊趴在跌停板上。

　　此外，持有轉(zhuǎn)債較多的中歐鼎利 B也在本當日告跌停。該基金持有轉(zhuǎn)債比例占比為20.51%。

　　而在此之前，三只基金已經(jīng)在此前長達半個多月的時間里瘋狂上漲。以轉(zhuǎn)債B級為例，自10月29日開始，轉(zhuǎn)債B級的成交額較前期就有所放大，達35.17萬，隨后則持續(xù)放大，價格也一路上漲，至11月13日，該基金價格漲幅已達71.5%，最高價觸及2元，成交額則升至239萬。同期轉(zhuǎn)債進取的價格漲幅則為80.9%，而可轉(zhuǎn)債B自10月30日至11月14日的漲幅則為69.73%。由于杠桿，三只B份額成了這一段時間最亮眼的明星之一。

　　錢景財富CEO趙榮春指出，轉(zhuǎn)債B其實是牛市行情下一個不錯的“博爾特 ”選手，因為牛市來臨，部分轉(zhuǎn)債的股性飆升、人氣旺盛，轉(zhuǎn)債價格也隨之大漲。而且分級債基和分級 股基相比杠桿通常更高，因此更容易獲得高倍收益。

　　分析：短期價格波動大

　　對于轉(zhuǎn)債基金的領(lǐng)跑，業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，定向刺激拉長了債市寬松預期，另一方面，股市不再博弈傳統(tǒng)的經(jīng)濟反彈，而是注重挖掘結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的機會，在股債雙牛背景下，尤其是低估值藍籌股上漲較多，可轉(zhuǎn)債對應正股是大盤藍籌股，因此在股票上漲的同時，可轉(zhuǎn)債也有較好的表現(xiàn)。

　　不過，在前期漲幅較大之后，業(yè)內(nèi)人士認為，轉(zhuǎn)債也積累了一定的風險。據(jù)錢景財富研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至12日，銀華中證轉(zhuǎn)債B的溢價率達到8.64%，而 招商可轉(zhuǎn)債分級債券B 的溢價率達到21.04%， 東吳轉(zhuǎn)債 指數(shù)分級B的溢價率達到27.45%。

　　趙榮春指出，可轉(zhuǎn)債的分級債基流動性還較差，輕易砸成跌停是常態(tài)事件。上述幾只分級債基中，場內(nèi)份額最大的屬銀華中證轉(zhuǎn)債B，也僅有數(shù)百萬份，套利盤或因此而擔心一旦入場，可能會“出不來”。而且，從場外申購到場內(nèi)拆分再到拋售，需要T+3個交易日，這其中市場或有調(diào)整，導致套利空間縮窄。

　　不過，趙榮春也指出：“一方面，利大誘人，另一方面，目前來看，牛市遠遠沒有結(jié)束，藍籌股的估值修復將隨著滬港通開啟、‘一路一帶’等等利好政策的影響進一步開啟。即使是遇到大盤調(diào)整，可轉(zhuǎn)債的債性增加，能獲得持有債券至到期的收益，比之正股有效控制了下行風險。因此，分級玩家們不妨將轉(zhuǎn)債類分級債B作為新工具，嘗試使用。而隨著套利盤的涌入，可轉(zhuǎn)債的流動性必然會好轉(zhuǎn)�！�

　　銀華基金認為，當前可轉(zhuǎn)債更多表現(xiàn)的是股性，轉(zhuǎn)債母基金漲幅不輸股票分級，同時杠桿倍數(shù)明顯優(yōu)于股票分級所致。轉(zhuǎn)債B級短期漲幅較大，二級市場價格可能會大幅波動，待風險充分釋放后，可關(guān)注其中長線投資機會。