最新一場(chǎng)針對(duì)新保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管體系(中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系，C-ROSS，下稱“償二代”)信用風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵點(diǎn)的討論會(huì)，上周末舉行。超過(guò)兩家境內(nèi)外資再保人在會(huì)上表態(tài)，愿意將與業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資本金放置境內(nèi)。而一家未參會(huì)的境內(nèi)外資再保機(jī)構(gòu)亦有類似意思表示，“尊重中國(guó)的監(jiān)管規(guī)定”。一家大型財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司測(cè)算，相對(duì)可能出現(xiàn)的“最壞情況”，這一動(dòng)作將直接減少其150億元的資本要求。

　　但境內(nèi)直保公司向境外直接分出業(yè)務(wù)不以信用評(píng)級(jí)，而以有無(wú)擔(dān)保為標(biāo)準(zhǔn)，討論后規(guī)則設(shè)計(jì)者可能仍將堅(jiān)持這一判斷。

　　來(lái)自保監(jiān)會(huì)、人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)、中航安盟、中再財(cái)險(xiǎn)、瑞再等機(jī)構(gòu)的近30位精算、財(cái)務(wù)和總負(fù)責(zé)人加入討論。將在明年試運(yùn)行的償二代，意見(jiàn)稿中涉及信用風(fēng)險(xiǎn)的主要有兩大關(guān)注點(diǎn)：

　　一是新監(jiān)管對(duì)在境內(nèi)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的外資再保人，將實(shí)行統(tǒng)一償付能力計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。依據(jù)現(xiàn)行《再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，外國(guó)再保險(xiǎn)公司分公司的償付能力狀況，按其總公司的償付能力狀況認(rèn)定。

　　這樣一來(lái)，瑞再、慕再等這類機(jī)構(gòu)將面臨兩種選擇，要么將與業(yè)務(wù)量對(duì)應(yīng)的資本金從境外集團(tuán)總部挪到國(guó)內(nèi)，達(dá)到新標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)可的償付能力要求；要么不改變現(xiàn)狀，則在新標(biāo)準(zhǔn)中償付能力會(huì)大幅下降，其對(duì)應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)因子則會(huì)大幅增高，對(duì)境外再分出業(yè)務(wù)，或直保公司向其分出業(yè)務(wù)的資本要求都會(huì)大幅升高。

　　第二個(gè)關(guān)注點(diǎn)是：最新標(biāo)準(zhǔn)允許再保公司向境外分出時(shí)考慮境外再保人的信用評(píng)級(jí)，直保則不適用。這一變化將造成有較多直接境外分出業(yè)務(wù)的公司，例如人保、太保財(cái)險(xiǎn)和向境外母公司分出業(yè)務(wù)的外資直保公司，這部分資本要求增高。一家大型產(chǎn)險(xiǎn)公司高管透露，該公司直接向境外分出的交易對(duì)手多達(dá)近300家。

　　該討論會(huì)上有人士認(rèn)為此舉將提高交易成本，在資本稀缺的新興市場(chǎng)不利于資本運(yùn)用效率最大化。

　　而認(rèn)可此標(biāo)準(zhǔn)的人士則認(rèn)為，資本提高的同時(shí)在降低因信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，“尤其是尚在發(fā)展中的中小直保公司，對(duì)境外交易對(duì)手信用判斷能力不足�！币晃槐O(jiān)管層人士說(shuō)，他認(rèn)為最近一家國(guó)際再保人破產(chǎn)，牽連了幾個(gè)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)是個(gè)例子。

　　多位人士分析，設(shè)計(jì)者更長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮可能是，以此撬動(dòng)更多國(guó)際再保人到中國(guó)境內(nèi)開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，目前我國(guó)僅8家再保主體風(fēng)險(xiǎn)集中度仍然偏高。

　　3位以上外資再保機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士均透露，已向母集團(tuán)反饋并有將資本金調(diào)至境內(nèi)的初步意愿，“實(shí)際上按照集團(tuán)對(duì)分公司的現(xiàn)有資本要求要比國(guó)內(nèi)監(jiān)管更嚴(yán)格�！币患彝赓Y再保人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，按集團(tuán)風(fēng)控等級(jí)要求的資本金放到國(guó)內(nèi)，換算出的償付能力很可能高于200%。而信用風(fēng)險(xiǎn)因子則可能從最高74.5%直線下降至1.3%甚至0.1%。

　　初步看來(lái)，境內(nèi)外資再保資本金到位可能需要6-11個(gè)月時(shí)間，且確保2015年第四季度的償付能力情況不影響下一年續(xù)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)。

　　當(dāng)然，7月25日下發(fā)征求意見(jiàn)稿要求全產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)在8月8日前反饋測(cè)試數(shù)據(jù)和意見(jiàn)，這次定南會(huì)議中的所有表態(tài)，仍有待集齊行業(yè)意見(jiàn)后的最終方案敲定。

　　外資再保資本金有望存境內(nèi)

　　現(xiàn)有市場(chǎng)再保業(yè)務(wù)格局是：中再集團(tuán)，瑞再、慕再、漢諾威再等境內(nèi)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的外資再保，和直接向境外分出的再保業(yè)務(wù)，各占1/3份額�，F(xiàn)行規(guī)則下，直保公司選擇任意一家再保機(jī)構(gòu)對(duì)資本成本的要求沒(méi)區(qū)別。

　　新規(guī)則中，如果境內(nèi)外資再保人解決了償付能力問(wèn)題，那么占中國(guó)市場(chǎng)份額約30%的境外再保業(yè)務(wù)將可能更多分流至境內(nèi)再保機(jī)構(gòu)。這意味著超過(guò)7成以上境內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要靠目前這8家境內(nèi)再保公司分散至海外。

　　這種潛在的集中度風(fēng)險(xiǎn)，與直保尤其是中小型直保直接挑選境外交易對(duì)手進(jìn)行分保的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，哪一種風(fēng)險(xiǎn)更大，成本更高？目前沒(méi)有定論。但從監(jiān)管者角度，似乎更傾向于后者，即鼓勵(lì)由再保來(lái)選擇境外交易對(duì)手，同時(shí)吸引更多再保主體進(jìn)中國(guó)。

　　新征求意見(jiàn)稿中，直保選擇全額提供擔(dān)保的國(guó)際再保人，需要19.2%的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)因子，這一要求對(duì)應(yīng)再保選擇境外交易對(duì)手的評(píng)級(jí)介于AA-(13.3%)與A+(24.6%)之間。這意味著對(duì)直保自主選擇境外再保，尤其是外資直保向境外母公司分出的資本要求，相當(dāng)于信用評(píng)級(jí)在A+以下的再保機(jī)構(gòu)。

　　兩種方案過(guò)渡

　　按現(xiàn)有償二代體系建設(shè)進(jìn)度，今年底將完成所有技術(shù)工作，2015年將開(kāi)始試運(yùn)行。

　　保險(xiǎn)市場(chǎng)成熟度應(yīng)當(dāng)與規(guī)模匹配，償二代推進(jìn)標(biāo)志著精細(xì)化經(jīng)營(yíng)的開(kāi)始。但多位關(guān)注償二代的人士坦言，這將為公司帶來(lái)不小挑戰(zhàn)�！斑@不僅對(duì)專業(yè)團(tuán)隊(duì)提出更高要求，更是管理層和股東方經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)變，前端放開(kāi)后對(duì)公司的自我運(yùn)營(yíng)能力是個(gè)巨大考驗(yàn)。”一位業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道。

　　因此可考慮的過(guò)渡方案有兩種，一種是效仿新加坡、馬來(lái)西亞、中國(guó)臺(tái)灣等地區(qū)監(jiān)管轉(zhuǎn)型時(shí)的雙軌制方案。給予1-2年時(shí)間，同時(shí)執(zhí)行償一和償二兩套監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，任一標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)即可，同時(shí)不斷向二代監(jiān)管體系理念靠攏。

　　另一種過(guò)渡方案則是，先整體切換到償二代監(jiān)管框架，但少部分條款或個(gè)別規(guī)定可能根據(jù)市場(chǎng)承受度等因素，給予長(zhǎng)度不等的過(guò)渡期。

　　“不論哪一種，肯定要有過(guò)渡期，讓市場(chǎng)主體充分理解償二代理念，主動(dòng)控制并提供公司風(fēng)控能力�！鄙鲜霰O(jiān)管人士對(duì)稱。此外，盡管這幾次公開(kāi)征求意見(jiàn)都是以2013年數(shù)據(jù)測(cè)試為主，但“我們收集了全行業(yè)所有公司從2008年至今的數(shù)據(jù)，做極端情景壓力測(cè)試分析，新規(guī)則設(shè)計(jì)中一定會(huì)考慮到行業(yè)最差年份的表現(xiàn)和環(huán)境。”上述人士強(qiáng)調(diào)。