原標(biāo)題：鐵路發(fā)展基金公司成立在即 外部投資者謹(jǐn)慎觀(guān)望

　　本報(bào)記者 孫春芳 北京報(bào)道

　　“基金管理辦法出臺(tái)了，接下來(lái)就是正式組建基金管理公司了�！币晃唤咏�中國(guó)鐵路總公司（下稱(chēng)鐵總）的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　7月8日，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合財(cái)政部、交通運(yùn)輸部、發(fā)布了《鐵路發(fā)展基金管理辦法》（下稱(chēng)《辦法》），《辦法》規(guī)定：鐵總作為政府出資人代表，以及鐵路發(fā)展基金主發(fā)起人，積極吸引社會(huì)投資人，依照《公司法》通過(guò)約定和承諾共同發(fā)起設(shè)立中國(guó)鐵路發(fā)展基金股份有限公司（下稱(chēng)基金公司）。

　　“實(shí)際上，鐵路發(fā)展基金這個(gè)事，從去年7月份國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議正式提出以來(lái)，鐵總和相關(guān)部門(mén)一直在研究、謀劃、籌備，爭(zhēng)取早日推出。但此事一直是只聽(tīng)樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)。其中的阻力和難點(diǎn)，鐵路內(nèi)部人士都非常清楚，主要是鐵路作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其盈利性得不到市場(chǎng)認(rèn)可，而這種基金公司的模式，投資者也無(wú)法參與到公司的日程決策和經(jīng)營(yíng)中去，一旦推出，是否會(huì)得到市場(chǎng)認(rèn)可，實(shí)在是個(gè)很大的未知數(shù)�！痹撊耸恐赋�。

　　此次鐵路基金管理辦法的出臺(tái)，等于宣告了該基金“一只腳已經(jīng)跨出娘胎”。

　　高債務(wù)逼鐵總?cè)谫Y轉(zhuǎn)型

　　事實(shí)上，早在今年5月19日，發(fā)改委就聯(lián)合財(cái)政部、住建部、國(guó)土部、環(huán)保部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家鐵路局、鐵總等單位和部門(mén)召開(kāi)聯(lián)席會(huì)議，商定抓緊出臺(tái)鐵路發(fā)展基金管理辦法，盡早組建鐵路發(fā)展基金公司。

　　北京交通大學(xué)運(yùn)輸學(xué)院一位知情教授表示，發(fā)改委聯(lián)合多部門(mén)召開(kāi)針對(duì)鐵路建設(shè)和融資的聯(lián)席會(huì)議，且該每月調(diào)度一次工作進(jìn)展，足見(jiàn)對(duì)鐵路事業(yè)的重視，也凸顯出鐵路融資問(wèn)題事關(guān)重大。

　　鐵路的融資困境目前已經(jīng)到了非常緊迫的地步。近年來(lái)，由于鐵路建設(shè)任務(wù)繁重，鐵路年固定資產(chǎn)投資一直處于高位運(yùn)行狀態(tài)。

　　而隨著鐵路投資的逐年上漲，鐵總的總負(fù)債和負(fù)債率也水漲船高，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2012年底、2013年底、2014年一季度末鐵總的總負(fù)債分別為27926億元、32259億元、32690億元，負(fù)債率則分別為：62.23%、63.93%、64%。

　　“鐵總內(nèi)部對(duì)日益龐大的債務(wù)和負(fù)債率基本是債多不愁的態(tài)度，因?yàn)檫@是鐵總為了完成國(guó)家鐵路建設(shè)任務(wù)而負(fù)的債，實(shí)際上背后是政府的債務(wù)，即使到了不可收拾的地步，也會(huì)有政府最后埋單�！鄙鲜鼋咏�鐵總的人士表示。

　　雖然債務(wù)的最終解決可能落不到鐵總頭上，但每年由此產(chǎn)生的還本付息卻讓鐵總實(shí)實(shí)在在地感覺(jué)到有點(diǎn)“吃不消”。

　　中國(guó)工程院院士王夢(mèng)恕表示，鐵總這些年基本是在給銀行打工，“不光鐵總，工程局也是，有些工程局因?yàn)樯厦孢t遲不發(fā)工程款，資金周轉(zhuǎn)困難，不得不跟銀行借款以解燃眉之急，曾經(jīng)有段時(shí)間，一些工程局的負(fù)債率都超過(guò)100%了�！蓖鯄�(mèng)恕表示。

　　鐵總的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2014年一季度鐵總用于還本付息的資金就高達(dá)654.38億元，而同期內(nèi)鐵總用于基建投資的資金為1487.28億元，也就是說(shuō)，還本付息資金達(dá)鐵總基建資金的一半左右。這也凸顯了鐵總目前沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。鐵路發(fā)展基金正是在上述背景下“催生”的。

　　外部投資者謹(jǐn)慎觀(guān)望

　　此次公布的辦法奠定了鐵總“獨(dú)攬”基金管理大權(quán)的基礎(chǔ)�！掇k法》規(guī)定，按照國(guó)家鐵路投資政策和鐵路發(fā)展基金投資方向，提出鐵路發(fā)展基金年度募集規(guī)模建議，落實(shí)國(guó)家關(guān)于鐵路項(xiàng)目批復(fù)要求和年度投資計(jì)劃安排，提出鐵路發(fā)展基金年度投資項(xiàng)目安排意見(jiàn)并備案。而社會(huì)投資人作為優(yōu)先股股東，不直接參與鐵路發(fā)展基金經(jīng)營(yíng)管理。

　　這也符合鐵路內(nèi)部的期許，上述人士表示，一些鐵路局長(zhǎng)在鐵總的年度工作會(huì)議上表示，以前建設(shè)高鐵時(shí)成立的一些合資公司，讓鐵路局辦事十分被動(dòng)，例如線(xiàn)路委托給鐵路局運(yùn)營(yíng)之后，鐵路局要維修、置辦設(shè)備等都需要時(shí)時(shí)向公司財(cái)務(wù)部門(mén)申請(qǐng)，批準(zhǔn)后方能實(shí)施，這有時(shí)候會(huì)影響鐵路安全和運(yùn)輸，因此一些局長(zhǎng)對(duì)此十分不滿(mǎn)。

　　成立鐵路發(fā)展基金之后，最終鐵路的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、管理都在鐵路手里，外部投資者只是拿到合理的收益回報(bào)，不參與到具體事務(wù)中來(lái)。

　　不過(guò)，這樣的安排讓外部投資者對(duì)投資鐵路望而卻步。大秦鐵路一位股東表示，目前鐵路的貨運(yùn)形勢(shì)堪憂(yōu)，今年鐵路貨運(yùn)漲價(jià)的幅度也不如原預(yù)期，并且鐵路改革之前的管理痼疾如清算不透明、調(diào)度權(quán)掌握在鐵路部門(mén)手里、最終盈利如何、分配不公開(kāi)等仍然沒(méi)有得到最終解決。

　　加之鐵路作為基礎(chǔ)型產(chǎn)業(yè)，其盈利的預(yù)期十分渺茫，更讓外部投資者過(guò)其門(mén)而不入�！拔覀兏�愿意讓鐵路投資到土地開(kāi)發(fā)、高附加值物資的運(yùn)輸這些業(yè)務(wù)上去�！痹摴蓶|表示。

　　然而，上述市場(chǎng)人士的愿望跟政府設(shè)立鐵路發(fā)展基金的初衷是不太相符的�！掇k法》規(guī)定，鐵路發(fā)展基金投資必須符合國(guó)家規(guī)定的投資方向，主要用于國(guó)家批準(zhǔn)的鐵路項(xiàng)目資本金，規(guī)模不低于基金總額的70%；其余資金投資土地綜合開(kāi)發(fā)等經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，提高整體投資效益。

　　至于鐵路發(fā)展基金設(shè)立的金額，上述辦法沒(méi)有提到。接近鐵總的消息人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，去年國(guó)務(wù)院提出設(shè)立基金時(shí)，計(jì)劃以200億元的中央預(yù)算內(nèi)資金、450億元的鐵路建設(shè)基金、從交通運(yùn)輸部劃撥鐵路的約150億元車(chē)購(gòu)稅為主體，爭(zhēng)取吸收到200億元的社會(huì)資本，形成約1000億元的融資量。如果成功的話(huà)，2014年和2015年打算將基金規(guī)模擴(kuò)大到2000到3000億元。

　　“不過(guò)2013年并未如期推出1000億元的鐵路發(fā)展基金，所以今年是不是能夠像計(jì)劃中所說(shuō)的推出2000億到3000億元規(guī)模的基金，不太好說(shuō)�！痹撊耸勘硎�。