經(jīng)歷2013年的30年最大跌幅后，2014年上半年，國際金價連續(xù)兩個季度在波動中上行，累計上漲超過10%，交出了一份2011年以來的最佳“半年報”。

　　進(jìn)入三季度，金市傳統(tǒng)旺季即將開啟，炒金能否迎來“黃金底”？分析人士表示，從短期來看，“抄底”投資需關(guān)注三類消息面波動：一是中東危機(jī)擴(kuò)大，可能波及油價；二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)，美股高位盤整；三是國內(nèi)的黃金庫存融資問題，隨著融資銅等事件發(fā)酵，是否會迎來對此類新型影子銀行的整頓。

　　黃金半年報收漲10%

　　回顧2014年上半年，金價走出多輪震蕩上漲行情，最終收于1300美元／盎司關(guān)口上方。今年一季度，國際金價漲幅一度達(dá)15％，盤中甚至逼近1400美元大關(guān)，創(chuàng)下了2013年9月中旬以來的最高點。

　　然而3月中旬后，國際黃金均價卻不斷下移，金價持續(xù)下跌2個多月，市場籠罩在一片陰霾之中。不過，隨著6月到來，二季度金價迎來喘息調(diào)整，一舉突破1300美元大關(guān)，似乎完成了一輪絕地反彈。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國際金價已回到每盎司1320美元附近。在上海黃金交易所、上海期貨交易所，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨及期貨報價也回到每克265美元附近，均接近3月中旬創(chuàng)下的年內(nèi)高點。

　　綜合來看，經(jīng)歷重重波動，金市依然交出上漲“半年報”，年內(nèi)金價累計漲幅已達(dá)10%。“整體來看，二季度金價也在延續(xù)一季度的震蕩上行態(tài)勢�！毙潞�期貨分析師王志萍說。

　　黃金實物需求仍待釋放

　　值得關(guān)注的是，進(jìn)入三季度后，黃金的實物需求有望得到釋放。“從季節(jié)周期來看，金價正進(jìn)入往年表現(xiàn)較好的時段，節(jié)慶消費旺季即將到來�！蓖踔酒颊f。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從1975年至今，按照平均每月回報率計算，國際金價在7月、8月、9月往往有強(qiáng)勁回升。特別是從2008年至今，金價屢屢在7月和8月創(chuàng)下階段性高點。

　　“避險情緒升溫，原油市場震蕩等，均使金價獲得支撐�！泵裆�銀行金融市場部分析師湯湘濱說。作為黃金投資因素的重要力量，全球最大黃金EFT基金7月初連續(xù)兩日凈增持1.4%至796.39噸，創(chuàng)下21個月最大漲幅。

　　但從長期來看，黃金作為主要的避險資產(chǎn)，要打破去年以來的價格震蕩格局，仍取決于保值、避險功能能否進(jìn)一步凸顯。在目前市場代表避險情緒的指標(biāo)中，美元指數(shù)、波動率指數(shù)均小幅震蕩走低，美債收益率則震蕩走高。

　　這表明，金市潛在投資者的避險情緒有所緩解，從而減少黃金的避險需求。比如，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，各國黃金儲備的購金“動機(jī)”漸趨平靜。新湖期貨研報認(rèn)為，目前來看，主要國家的黃金消費均有不同程度下滑。

　　盡管6月份黃金價格接近去年的低位，但實際上價格下滑并未促使“中國大媽”再度出手，實物需求仍待釋放。上述受訪分析師表示，從下半年來看，國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景、避險因素及貨幣政策動向，仍值得投資者關(guān)注。

　　“抄底”投資仍需關(guān)注風(fēng)險

　　王志萍預(yù)計，相比二季度而言，三季度起黃金實物消費將逐步改善�！邦A(yù)計7月金價將在1200美元關(guān)口得到支撐。”

　　不過，隨著金價走出弱勢震蕩的整體格局，投資者還需關(guān)注美元、原油等資產(chǎn)走勢聯(lián)動的風(fēng)險�！包S金其實是很多資產(chǎn)的‘鏡子’，與實際利率和其他資產(chǎn)的價格變動關(guān)系非常顯著�！备呤⒏呷A分析師袁飛說。

　　從上半年行情看，國際黃金消費的“西金東流”趨勢仍在加強(qiáng)。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013年，我國超過印度成為第一大黃金消費市場。中國、印度等亞洲消費者的消費熱，與西方投資者撤離黃金衍生品市場形成鮮明對比。

　　這意味著，在我國的黃金投資者結(jié)構(gòu)中，通過飾品等實物消費“抄底”的占比更多，真正意義上的資本市場現(xiàn)貨投資者占比較小。

　　“我國已連續(xù)7年蟬聯(lián)世界最大黃金現(xiàn)貨市場�！鄙虾｜S金交易所副總經(jīng)理宋鈺勤近日表示，投資者群體風(fēng)險意識仍是國內(nèi)金市的短板。中小投資者仍需提升對投資途徑的辨別能力，增強(qiáng)價格風(fēng)險和操作風(fēng)險意識。

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