新股申購重啟后，“打新”資金熱情持續(xù)高漲，近兩日場內市場資金面驟然收緊。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，昨日兩市資金延續(xù)凈流出狀態(tài)，單日共有130.42億元資金離場。分析人士指出，雖然短期來看，整體市場的調整過程還未結束，但當前政策面持續(xù)偏暖，后續(xù)更將進入穩(wěn)增長政策陸續(xù)發(fā)布的時間窗口；未來資金面也仍將維持穩(wěn)中偏松的格局。此外，隨著后續(xù)新股申購按節(jié)奏陸續(xù)展開，其擠出效應的邊際將呈現(xiàn)遞減狀態(tài)，對于A股市場的沖擊也將逐步降低。

　　打新熱潮下130億資金快閃

　　在周一的短暫上漲之后，市場連續(xù)回調，滬深兩市大盤收出“三連陰”，昨日的跌幅較前兩個交易日有所擴大，成交量依然維持在低位。截至昨日收盤，上證綜指續(xù)跌31.78點，跌幅為1.55%，報收于2023.74點；深成指全日下跌117.08點，跌幅為1.60%，報收于7180.32點。與此同時，創(chuàng)業(yè)板也下跌43.33點，報收于1320.66點，跌幅為3.18%；中小板則下跌123.10點，報收于4583.37點，跌幅為2.62%。市場普跌特征十分明顯。

　　從資金流向來看，滬深股市主力資金依然維持凈流出，流出額也進一步放大。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，昨日全部A股共有130.42億元資金凈流出。

　　從行業(yè)表現(xiàn)來看，昨日申萬一級行業(yè)指數(shù)全線盡墨。其中，銀行、家用電器和食品飲料指數(shù)跌幅較小，全日分別下跌了0.84%、1.24%和1.41%；相比之下，計算機、電子和傳媒指數(shù)跌幅居前，全日分別下跌了4.29%、3.22%和3.15%。

　　從行業(yè)資金流向來看，資金離場意愿明顯較為濃厚。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，昨日28個申萬一級行業(yè)板塊全部遭遇資金凈流出格局。其中，鋼鐵、休閑服務和農林牧漁板塊的資金凈流出規(guī)模較小，分別為0.24億元、0.59億元和1.12億元；相比之下，計算機、電子和傳媒板塊的資金凈流出額居前，全日分別凈流出18.54億元、9.75億元和9.11億元。值得注意的是，周三唯一實現(xiàn)資金進流入的有色金屬板塊昨日的資金凈流出額也居于前列。

　　擠出效應或邊際遞減

　　受到新股申購重啟后，“打新”熱情持續(xù)高漲的影響，資金擠出效應顯著，近兩個交易日場內資金面驟然收緊。由于受制于定價的隱形天花板，新股重啟“第二季”首推的幾只個股扭轉以往新股發(fā)行“三高”的現(xiàn)象，呈現(xiàn)出低發(fā)行價和低市盈率的情況，因而此次“打新”熱情空前高漲。

　　而交易所市場回購利率持續(xù)上漲，也顯示投資者對于“打新”參與積極性較高。投資者參與“打新”熱情高漲，既增加了短期的資金需求，又可能導致機構等減少資金的融出，從供需兩個方面同時增大資金面壓力。

　　從近兩日的A股市場反應來看，“打新”所造成的擠出效應超出了此前的市場預期。中金公司指出，“打新”火爆并對市場資金面產生了超預期影響可能與幾個因素有關。第一，本批新股申購時間較為集中，其中的10只新股申購日在6月18-24日之間，6月18日就有4只；第二，本次新規(guī)增加了網下市值配售規(guī)定，而有效報價家數(shù)上限取消，參與群體大為增加；第三，對發(fā)行價格、募集資金、老股東減持等進行限制，發(fā)行市盈率與行業(yè)市盈率差距較大，使得上市預期回報大大提升，申購熱情高漲；第四，本次新股發(fā)行試點與傳統(tǒng)半年末考核時點重合，更引發(fā)了市場的擔憂情緒。

　　雖然短期來看，整體市場的調整過程還未結束，但投資者也無需太過悲觀。分析人士指出，當前政策面持續(xù)偏暖，后續(xù)京津冀一體化規(guī)劃等穩(wěn)增長政策可能會陸續(xù)發(fā)布；央行持續(xù)的凈投放操作也顯示未來資金面仍將維持穩(wěn)中偏松的格局，待下周考核時點過去后，資金面緊張的情況將得到大幅緩解。此外，隨著后續(xù)新股申購按節(jié)奏陸續(xù)展開，其擠出效應的邊際效應將呈現(xiàn)遞減狀態(tài)，對于A股市場的沖擊也將逐步降低。