盡管今年以來股市低迷，周三，A股未納入MSCI新興市場指數(shù)的消息也讓市場驚嚇一場，但受對貨幣政策寬松的預(yù)期影響，債券市場卻走出了一波小牛市。展望未來，專家指出，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不明朗的情況下， 信用評級下調(diào)事件可能集中爆發(fā)，因此選擇穩(wěn)健可持續(xù)的基金運(yùn)作團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要。

　　債市小陽春延續(xù)

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2014年5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示： CPI同比上漲0.7個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，環(huán)比上漲0.1%。 PPI同比下降1.4%，環(huán)比下降0.1%。

　　在PPI降幅繼續(xù)收窄的趨勢，意味著穩(wěn)增長政策對抑制內(nèi)需的下滑起到了一定的作用，工業(yè)總體呈現(xiàn)企穩(wěn)之勢。凱石工場判斷，預(yù)計(jì)6月份，食品價(jià)格不會出現(xiàn)明顯下降，與此同時(shí)，定向?qū)捤傻恼�策也不足以推動一輪通脹，因此CPI有望保持穩(wěn)定。

　　記者統(tǒng)計(jì)，本周公開市場上將有1840億元的正回購到期，其中，周二、周四的到期量分別為970億元、870億。上周，央行在公開市場上實(shí)現(xiàn)了730億元規(guī)模的凈投放，這也是連續(xù)第4周凈投放。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，央行近期“定向降準(zhǔn)”所釋放出來的資金不會很多。這預(yù)示著央行打開了貨幣政策的空間，不僅會讓 銀行 間市場的流動性更加寬松，更有利于債券市場的長期牛市。

　　據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，新華安享定期A、金鷹持久回報(bào) 、廣發(fā)純債A分別以10.79%、10.51%、9.32%排名前列。截至5月底，今年以來標(biāo)準(zhǔn) 債券型基金A類平均收益已超過4%，債券資產(chǎn)的配置價(jià)值毋庸置疑。其中， 華泰柏瑞基金旗下的債券類基金“軍團(tuán)”為投資者取得了不錯(cuò)的回報(bào)，其中華泰柏瑞穩(wěn)健收益A、華泰柏瑞季季紅和華泰柏瑞穩(wěn)本增利今年前五個(gè)月收益率分別達(dá)4.64%、4.70%和5.61%，均位于同類基金前列。

　　對于未來債市走勢，華泰柏瑞固定收益團(tuán)隊(duì)表示，從時(shí)點(diǎn)上看，宏觀基本面有利于債市的進(jìn)一步發(fā)展。CPI保持在低位，經(jīng)濟(jì)增長停滯不前，社會融資總量持續(xù)下降。整體市場充斥著貨幣政策放松的氣氛，收緊的可能性微乎其微。不論實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是銀行金融體系，降低全社會整體融資成本的動能和渴求均十分強(qiáng)烈。宏觀來看市場基本找不到利空于債市的因素。

　　業(yè)內(nèi)人士也指出，從絕對收益率來看，長期國債和國開債收益率維持在歷史高位，信用債的投資價(jià)值也進(jìn)一步顯現(xiàn)未來仍有上漲空間。與貸款 利率相比，債券市場的收益率水平具備非常明顯的競爭力。

　　投資 債基穩(wěn)健為主

　　不過，也應(yīng)該注意到， 債券基金并不是讓人一夜暴富的工具，它是投資組合中的一個(gè)穩(wěn)定器，基金的業(yè)績更多取決于對風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

　　債基基金經(jīng)理向《投資快報(bào)》記者表示，目前需要對光伏、鋼鐵、造船等落后產(chǎn)能的行業(yè)債券保持謹(jǐn)慎態(tài)度，或者是一些民營企業(yè)發(fā)行，尤其是非上市的民營企業(yè)發(fā)行的債券保持謹(jǐn)慎。

　　上海證券金融業(yè)分析師胡月曉指出，從歷史來看，2013年6、7月，主體評級下調(diào)分別為42家和35家，1季度-3季度分別為6、64、49家；2014年與此相似，1季度和2季度分別是9家和25家，因此，從信用評級市場來看，未來2個(gè)月將是評級調(diào)整的高發(fā)期，集中下調(diào)評級事件或?qū)⒓�中出現(xiàn)。

　　理財(cái)專家指出，從這個(gè)角度來看，投資者更希望看到基金經(jīng)理長期穩(wěn)健的管理業(yè)績表現(xiàn)，基金經(jīng)理的長期操作情況非常關(guān)鍵；上述績優(yōu)基金的運(yùn)作的成功之道，就在于強(qiáng)調(diào)業(yè)績的穩(wěn)定性和收益性兼顧，不進(jìn)行非常激進(jìn)的市場操作。