經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)北京5月20日訊（記者 錢箐旎) 自余額寶誕生之日起，類似產(chǎn)品便層出不窮：活期寶、理財(cái)通、現(xiàn)金寶……名字很多，本質(zhì)都是貨幣基金。隨著近期被市場(chǎng)解讀為貨幣基金3.0版的中信銀行“薪金煲”的推出，余額理財(cái)市場(chǎng)再起波瀾。

　　無(wú)獨(dú)有偶，在中信“薪金煲”推出的同時(shí)，民生銀行也聯(lián)手中國(guó)電信翼支付，共同推出賬戶余額理財(cái)服務(wù)“添益寶”。從本質(zhì)上講，不管是“薪金煲”還是“添益寶”，和互聯(lián)網(wǎng)“寶”類基金產(chǎn)品并無(wú)太大區(qū)別，只是發(fā)行主體變成了銀行。銀行推“寶”原因何在？又為何在“寶”類產(chǎn)品收益持續(xù)下跌時(shí)，加入到這一行列？

　　銀行直面負(fù)債壓力

　　當(dāng)前，利率市場(chǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展對(duì)銀行負(fù)債端沖擊明顯。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬認(rèn)為，這一沖擊將導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果：一是存款分流使銀行一般存款占全部存款的比重由2010年的85%下降到目前的78%，二是企業(yè)和居民活期存款占一般存款的比重從50%下降到目前的37%。

　　余額理財(cái)類產(chǎn)品對(duì)一般存款的分流顯著。央行公布的4月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月存款增幅創(chuàng)歷史新低。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融和理財(cái)產(chǎn)品是加劇存款分流的主要原因�！爸档藐P(guān)注的是，一般存款分流后，又以同業(yè)存款回流到銀行體系，不僅推高了銀行的資金成本，而且由于同業(yè)存款不計(jì)入貸存比，使銀行整體貸款能力下降�！睖乇蛘f(shuō)。

　　對(duì)銀行而言，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品的沖擊，與其被動(dòng)承壓，不如主動(dòng)出擊�！按舜巍�薪金煲’的推出，是銀行業(yè)面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)‘寶’類產(chǎn)品圍攻的一次重磅反擊�！焙觅I基金研究中心研究員魏璐表示，銀行主動(dòng)讓利于客戶，表明互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)開始動(dòng)搖銀行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)銀率金融研究中心理財(cái)組分析師殷燕敏介紹，以中信“薪金煲”為例，相比目前市場(chǎng)上各種互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品，其最大特色在于申購(gòu)和贖回采用全自動(dòng)模式。據(jù)了解，客戶申辦中信銀行卡后，可設(shè)定一個(gè)保底金額（最低為1000元），超出部分將自動(dòng)轉(zhuǎn)為貨幣基金；而當(dāng)客戶需要使用資金時(shí)，也無(wú)需發(fā)出贖回指令，可通過(guò)ATM直接取款、直接刷卡消費(fèi)或跨行轉(zhuǎn)賬。

　　在此過(guò)程中，中信銀行的后臺(tái)會(huì)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)貨幣基金的快速贖回，中信銀行把此功能定義為快速變現(xiàn)功能。“快速變現(xiàn)功能成為‘薪金煲’秒殺其他‘寶’類產(chǎn)品的殺手锏，也是該產(chǎn)品能夠吸引投資者的重要原因。”殷燕敏說(shuō)。

　　“寶”類產(chǎn)品吸引力猶存

　　互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品吸引力主要有二：一是收益率高，二是流動(dòng)性好。然而，收益率普降已成為“寶寶”們不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。以余額寶為例，5月12日當(dāng)天，該產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的天弘增利寶貨幣基金每萬(wàn)份收益為1.3083，7日年化收益率已降至4.969%，遠(yuǎn)低于去年6%以上的均值。

　　與此同時(shí)，部分互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品已經(jīng)開始調(diào)整實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)賬功能細(xì)節(jié)，將此前的T+0贖回或分分鐘到賬，改為T+1甚至T+2才能到賬，以此降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　包商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家華而誠(chéng)認(rèn)為，由于銀行活期存款受到利率管制，而余額寶等完全采用市場(chǎng)化利率，因?yàn)槔�率較高，“存款搬家”在情理之中。“未來(lái)余額寶類產(chǎn)品的利率將會(huì)繼續(xù)下降�！彼�同時(shí)表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，貨幣基金產(chǎn)品一般會(huì)有較大規(guī)模的增長(zhǎng)，但隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，此類產(chǎn)品風(fēng)光恐難再續(xù)。

　　值得關(guān)注的是，央行發(fā)布的2014年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也指出，目前我國(guó)同業(yè)存單市場(chǎng)已初具規(guī)模，市場(chǎng)影響力正逐步擴(kuò)大，下一步面向企業(yè)、個(gè)人的大額可轉(zhuǎn)讓存單將有望推出。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，與普通的銀行定期存款相比，針對(duì)企業(yè)或個(gè)人的大額可轉(zhuǎn)讓存單，具有可流通、可投資、可轉(zhuǎn)讓等特點(diǎn)。更為重要的是，在利率形成方式上，定期存款受央行利率管制所限不能自由浮動(dòng)，而大額可轉(zhuǎn)讓存單的利率水平則由市場(chǎng)決定，因此它被視作利率市場(chǎng)化的關(guān)鍵一環(huán)。

　　但需要看到，在當(dāng)前存款利率管制仍存在的條件下，僅從收益率上看，大部分普通百姓在兩相比較之后，一般仍會(huì)考慮選擇余額理財(cái)類產(chǎn)品。這也是目前銀行加入到余額理財(cái)市場(chǎng)的最關(guān)鍵原因。

　　走勢(shì)分化不可避免

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，如果銀行負(fù)債端壓力持續(xù)加大，未來(lái)可能會(huì)有更多銀行走中信“薪金煲”模式，推出類似產(chǎn)品�！芭c其讓互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品‘釜底抽薪’，銀行不如主動(dòng)進(jìn)行負(fù)債產(chǎn)品創(chuàng)新。雖然活期存款成本有所提高，但只要有存款就可以通過(guò)發(fā)放貸款彌補(bǔ)成本、增加盈利�！睖乇蛘f(shuō)。

　　值得關(guān)注的是，由于互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品收益來(lái)源在很大程度上依賴于銀行協(xié)議存款，因此一旦銀行開始自己推“寶”，無(wú)疑將對(duì)互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品形成致命沖擊。

　　“商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)，一是其在客戶中多年來(lái)形成的良好聲譽(yù)，二是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的能力。”安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人許旭明認(rèn)為，這些都是新興的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。

　　另外，是否對(duì)互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品征收法定存款準(zhǔn)備金，也是決定未來(lái)該市場(chǎng)“蛋糕”規(guī)模的重要參考指標(biāo)�！皬呢泿耪�策調(diào)控的角度看，對(duì)‘寶’類產(chǎn)品征收存款準(zhǔn)備金是有必要的�！睖乇蛘J(rèn)為，這勢(shì)必使互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益率下降，從而使其吸引力下降，但互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的未來(lái)走勢(shì)會(huì)因?qū)傩圆煌�而分化�?/p>

　　溫彬表示，對(duì)余額寶來(lái)說(shuō)，由于其綁定的是支付寶，因此隨著支付寶客戶數(shù)量的增加和交易保證金的增長(zhǎng)，余額寶還有發(fā)展空間。“但對(duì)于那些單純靠高收益吸引客戶的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，未來(lái)生存空間會(huì)越來(lái)越窄。相反，銀行推出的‘寶’類產(chǎn)品因流動(dòng)性更好、收益更高，可能會(huì)更受客戶的青睞�！�