央行在公開市場(chǎng)維持溫和回籠，令資金面持續(xù)寬松。周四，央行在公開市場(chǎng)開展1000億正回購，量?jī)r(jià)均與周二持平，令昨日資金面延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)。

　　昨日，央行開展1000億28天正回購，利率繼續(xù)持平于4.00%。至此，本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠400億，雖然連續(xù)5周實(shí)現(xiàn)凈回籠，但回籠力度逐周遞減，本周資金回籠力度為五周來最小。

　　雖然昨日操作量與周二持平，顯示央行在公開市場(chǎng)正回購操作并未“加碼”，但從回籠期限來看，本周公開市場(chǎng)操作取消了14天正回購，而僅保留了28天正回購，表明資金量回籠力度加大并非央行意圖，而更多的是為了平滑資金期限。

　　這也令昨日資金面延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，周四，銀行間資金市場(chǎng)分化明顯，14天以下隔夜品種利率皆上漲，1月以上品種皆下跌，跨季資金利率進(jìn)一步下行。漲幅最大的為7天回購利率，上行了28個(gè)基點(diǎn)，而3月回購利率則下跌了逾50個(gè)基點(diǎn)至4.41%。

　　對(duì)于資金面較為寬松的原因，國(guó)泰君安研究所指出，近期，在人民幣貶值預(yù)期背景下，流動(dòng)性過于寬松，或反映的是貨幣信貸需求的下降和機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)需求的上升。面對(duì)進(jìn)一步改善的資金環(huán)境，周四央行繼續(xù)動(dòng)用正回購回籠資金也在預(yù)期之中。

　　“此外，資金利率期限利差進(jìn)一步大幅收窄，流動(dòng)性預(yù)期進(jìn)一步改善，抑或部分反映了近日升溫的降準(zhǔn)預(yù)期�！眹�(guó)泰君安進(jìn)一步指出，但目前一方面，基本面持續(xù)回落，但尚在保增長(zhǎng)承受范圍之內(nèi)；另一方面，融資總量在表外信貸大幅收縮帶動(dòng)下明顯下降，但整個(gè)銀行體系類信貸融資的壓縮力度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，當(dāng)前降準(zhǔn)的必要性和急迫性不強(qiáng)。