我們認為，1月份中國的改革熱情有望回升，風險溢價已在高位。但首次公開募股（IPO）重啟，供求壓力考驗市場，A股指數(shù)仍難走出弱勢。預計1月上證指數(shù)核心波動區(qū)間為2050點至2200點之間。

　　我們認為，1月份中國的改革熱情有望回升，風險溢價已在高位。但首次公開募股（IPO）重啟，供求壓力考驗市場，A股指數(shù)仍難走出弱勢。預計1月上證指數(shù)核心波動區(qū)間為2050點至2200點之間。

　　中國經濟不溫不火，改革熱情回升�？傮w預計經濟依舊平淡，市場關注度降低。從三中全會到中央經濟工作會議，市場的改革熱情由失望到亢奮，再到擔憂，然后趨于平淡，預計改革預期有望回升。轉型下半場比上半場樂觀。轉型由被動的、市場自發(fā)的、局部的到主動的、頂層設計的、全局的，可能即將進入下半場，對于下半場我們要比上半場樂觀，但轉型風險還遠未釋放完畢。

　　流動性度過“尖峰時刻”。債務風險總體可控，短期壓力有待釋放。QE退出靴子落地，新興市場經濟和流動性承壓。1月流動性不會寬松，但已度過最緊張時刻。

　　供給考驗將令市場承壓。IPO將成1月份市場焦點，短期需要消化IPO重啟的壓力。預計再融資將明顯回落，去年12月再度出現(xiàn)二級市場股份凈增持，值得關注。風險溢價已至年內高位，預計市場情緒再度惡化空間不大，有望筑底企穩(wěn)。量能不足仍是市場主要制約。

　　弱勢筑底蓄勢。上證指數(shù)在中期（2444點以來）和長期（3186點以來）下降通道上軌附近多空反復，我們認為是突破之前必要的整固蓄勢。上軌、60日均線和年線等構成上行阻力，依次關注2130點至2150點和2200點。下方在2050點至2078點一帶有明顯支撐。

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