分級(jí)基金正遭遇尷尬一幕。除了面對(duì)不斷涌來(lái)的贖回潮之外，因觸發(fā)極端情況發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)提示公告也屢有發(fā)生。

　　11月22日，申萬(wàn)菱信再度發(fā)布公告稱(chēng)，由于近期A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，截至2013年11月21日，該基金已經(jīng)發(fā)生基金合同約定的極端情況，在申萬(wàn)進(jìn)取份額凈值恢復(fù)到0.1000元以上之前，申萬(wàn)收益份額持有人將承擔(dān)比原來(lái)更多的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　無(wú)獨(dú)有偶。進(jìn)入11月以來(lái)，資源類(lèi)分級(jí)基金也頻曝折算險(xiǎn)情。包括銀華鑫瑞（150060）和鵬華資源B（150101）在內(nèi)的兩只分級(jí)基金已相繼發(fā)布公告，提示可能發(fā)生不定期折算的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“由于標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)低迷，而母基金凈值下降的損失均要由進(jìn)取份額負(fù)擔(dān)，這使得成立不久的兩只資源類(lèi)分級(jí)基金，都迅速觸及到面臨向下折算的危險(xiǎn)區(qū)域�！焙觅I(mǎi)基金研究中心白巖認(rèn)為。

　　此外，“杠桿失靈”陰影也再度來(lái)襲。對(duì)此，齊魯證券分析師馬剛直言，“杠桿失靈”問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，是標(biāo)的指數(shù)的沉悶、彈性小、無(wú)機(jī)會(huì)或者基礎(chǔ)市場(chǎng)“無(wú)行情”、無(wú)機(jī)會(huì)。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，統(tǒng)計(jì)表明，自銀華鑫瑞成立以來(lái)，其標(biāo)的指數(shù)中證內(nèi)地資源主題指數(shù)累計(jì)下跌39.24%，同期滬深300指數(shù)僅下跌了3.97%；鵬華資源B成立以來(lái)，其標(biāo)的指數(shù)中證A股資源產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌26.47%，同期滬深300指數(shù)上漲了7.69%。

　　而鵬華資源亦稱(chēng)，不定期份額折算后，資源A、資源B的折溢價(jià)率可能發(fā)生較大變化。且不定期份額折算后其杠桿倍數(shù)也將大幅降低，由目前接近5倍杠桿恢復(fù)到初始的2倍杠桿水平。

　　此外，由于申萬(wàn)進(jìn)取份額凈值現(xiàn)已觸及向下折算閥值，其杠桿特性也已徹底消失。此前，在深成指今年6月20日盤(pán)中跌至8138.58點(diǎn)的當(dāng)日低點(diǎn)時(shí)，申萬(wàn)進(jìn)取再次觸及向下折算閥值，直到9月6日深成指反彈至8354.32點(diǎn)的盤(pán)中高點(diǎn)后，申萬(wàn)進(jìn)取凈值才得以站上0.1元，重獲杠桿。

　　馬剛認(rèn)為，居跌幅前列的招商中證大宗商品B、鵬華資源B等分級(jí)基金，均與近兩年來(lái)資源、大宗商品類(lèi)股票的頹勢(shì)有關(guān)。在局部牛市的背景下，上述行業(yè)和板塊指數(shù)均出現(xiàn)了較大的跌幅，可謂是“局部熊市”。

　　“恰好分級(jí)基金的誕生和發(fā)展的歷程，和熊市的歷程高度吻合，杠桿的作用不是使投資者獲取超過(guò)大盤(pán)的利潤(rùn)，而是加大了虧損程度，導(dǎo)致投資者不斷摒棄杠桿股基。”馬剛直言。

　　白巖亦表示，“資源類(lèi)股票、指數(shù)及基金的低迷，是證券市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)減速及產(chǎn)能過(guò)剩等因素的側(cè)面反映。而資源類(lèi)分級(jí)基金的進(jìn)取份額，將在優(yōu)先份額約定收益的侵蝕下，不斷向折算邊界滑落。屆時(shí)，押寶進(jìn)取份額博反彈將變得越發(fā)危險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)，資源類(lèi)分級(jí)基金的折算險(xiǎn)情或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)�！�

　�。ㄗC券時(shí)報(bào)網(wǎng)快訊中心）