所謂“一鼓作氣，再而衰，三而竭”，三連跳之后，指數(shù)一如預(yù)期地在2200點關(guān)口玩起“迷蹤步”。短期來看，盡管市場遭遇了諸如銀監(jiān)會9號文傳聞以及資金面持續(xù)偏緊的“攪局”，但指數(shù)還是表現(xiàn)出了極強的抗跌性。其中，以軍工、土改、國企改革及自貿(mào)區(qū)為主的主流熱點輪流換莊，一定程度上撐住了市場。不過，一方面，久盤必跌的魔咒依然在施壓，如果市場遲遲得不到增量資金的馳援，則很難避免回調(diào)的命運；另一方面，從交易所數(shù)據(jù)來看，目前參與炒作的資金主要以游資為主，基本上都是“打一槍換一個地方”，持續(xù)性普遍不佳。因此，接下來市場要想維持住偏暖的氛圍，就必須要求熱點持續(xù)輪動，并制造賺錢效應(yīng)，否則市場就會回到盤久即跌的格局中。

　　熱點炒作進(jìn)入接力賽階段

　　繼本周軍工熱強勢來襲之后，熱點再度出現(xiàn)“換臉”。昨日，土改概念盤中崛起，北大荒強勢引領(lǐng)土改概念股向上攻關(guān)；與此同時，重慶自貿(mào)概念也引領(lǐng)該板塊強勢拉漲。

　　從概念指數(shù)的表現(xiàn)來看，昨日濱海新區(qū)、4G、移動互聯(lián)網(wǎng)入口、電子商務(wù)及移動支付指數(shù)漲幅居前，全日分別大漲3.92%、2.24%、2.19%、1.79%及1.62%；與此同時，垃圾發(fā)電、金融改革及土地流轉(zhuǎn)指數(shù)全日也紛紛翻紅；相對而言，網(wǎng)絡(luò)安全、衛(wèi)星導(dǎo)航、食品安全、二胎及航母指數(shù)全日跌幅居前，分別下跌2.71%、2.26%、2.05%、2.05%及2.03%。由此可見，本周的概念之王軍工正式走下“神壇”，而以區(qū)域炒作、土改及成長為主的炒作路線應(yīng)運而生。

　　分析人士表示，軍工、土改以及自貿(mào)等主流熱點的輪流坐莊，一方面是現(xiàn)實之舉，畢竟市場還未看到趨勢性反轉(zhuǎn)的跡象，資金不敢貿(mào)然大舉進(jìn)場；另一方面這也在一定程度上起到了烘暖市場交投氛圍的作用。目前來看，盡管兩市成交持續(xù)位于千億關(guān)口之上，但還未看到增量資金進(jìn)場的跡象，熱點的輪流坐莊，一定程度上表明了市場依然是以短炒思維為主。接下來，市場要想保持住當(dāng)前的活躍度，就必須維持住板塊輪動的節(jié)奏；一旦輪動賽斷檔，則市場就很難回避回調(diào)的結(jié)局。

　　游資唱主角 反彈高度或有限

　　本周，盡管市場遭遇了諸如銀監(jiān)會9號文傳聞以及資金面持續(xù)偏緊的“攪局”，但指數(shù)還是表現(xiàn)出了極強的抗跌性。其中，以軍工、土改、國企改革及自貿(mào)區(qū)為主的主流熱點輪流換莊，還是在很大程度上維系住了市場的交投活躍度。不過，從盤后公布的龍虎榜數(shù)據(jù)來看，強勢股多由游資來主導(dǎo)，基本上都是快進(jìn)快出的短炒模式，在增量資金并無進(jìn)場的背景下，這或在一定程度上暗示短期反彈的高度或有限。

　　據(jù)統(tǒng)計，自11月14日反彈以來，兩市共有223只個股出現(xiàn)異動，其中多數(shù)都是屬于漲跌幅偏離值累計達(dá)20%所觸發(fā)，而觀察其龍虎榜交易席位，基本上是清一色的營業(yè)部席位，說明都是以游資短炒為主。以軍工股的龍頭航天長峰為例，昨日該股的龍虎榜買賣前五席位均為營業(yè)部席位。以本周熱炒的濱海能源及津濱發(fā)展這類區(qū)域概念為例，昨日其買賣前五的席位均為營業(yè)部席位，其中津濱發(fā)展獲得了中國國際金融有限公司上�；春Ｖ新纷C券營業(yè)部的千萬級買入，這說明在這場游資盛宴中，外資也在推波助瀾。

　　分析人士指出，如果市場始終以游資炒作為主而看不到增量資金進(jìn)場的跡象，則短炒過后，市場大概率會順勢向下調(diào)整。不過，在目前這一點位，只要游資持續(xù)來回翻炒，則市場的賺錢效應(yīng)就能維持，指數(shù)也大概率會延續(xù)盤整的格局，只是反彈的高度會相對有限。

　　值得注意的是，一方面，盡管本周央行兩度出手逆回購，且規(guī)模加碼，但整體資金面偏緊的格局能否得到緩解以及緩解的幅度，還有待繼續(xù)觀察；另一方面，昨日公布的11月匯豐PMI初值小幅下滑至50.4%，為兩個月來的最低水平，這表明經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭有所放緩。分析人士表示，如果接下來經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)驗證補庫存周期結(jié)束、二次去庫存開啟，則經(jīng)濟還將對指數(shù)構(gòu)成一定的壓制，因而投資者仍需時刻保留一份警惕。