李光磊

　　“李嘉誠(chéng)這次連A股也賣(mài)了，我們還等什么呢！”在“重心西移”的路上，這位華人首富的新動(dòng)作再度引發(fā)了不少股民的擔(dān)憂。

　　10月31日至11月1日，李嘉誠(chéng)家族的長(zhǎng)和投資將其控股的A股唯一上市公司———長(zhǎng)園集團(tuán)減持4317萬(wàn)股。緊接著第二日，長(zhǎng)園集團(tuán)第二大股東———華潤(rùn)深國(guó)投也宣布已減持1100萬(wàn)股。

　　總體來(lái)看，長(zhǎng)和投資已從長(zhǎng)園集團(tuán)賺得盆滿缽滿。1995年長(zhǎng)和投資前身深圳長(zhǎng)和實(shí)業(yè)以2400萬(wàn)元入主長(zhǎng)園集團(tuán)。在2002年上市前夕，長(zhǎng)和投資的出資額為3576.03萬(wàn)元，持有4671.53萬(wàn)股，占比62.67%。上市后持股比例被稀釋為46.93%。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，長(zhǎng)和投資持有長(zhǎng)園股份為30876.7萬(wàn)股，占總股本的35.75%，市值為19.51億元。按照長(zhǎng)和投資在長(zhǎng)園集團(tuán)上市之時(shí)的出資額來(lái)算，投資收益高達(dá)54.6倍。

　　在持股13年后，長(zhǎng)和投資開(kāi)啟減持長(zhǎng)園股份進(jìn)程。資料顯示，長(zhǎng)和投資分別在2008年1月和2010年11月減持137萬(wàn)股和429萬(wàn)股。據(jù)測(cè)算，兩次減持共套現(xiàn)1.65億元。

　　不過(guò)就在去年3月，長(zhǎng)和投資還表示“計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持，且不減持”的承諾。不過(guò)在“重心西移”的整體策略中，這次承諾沒(méi)有兌現(xiàn)。今年1月、8月、9月三個(gè)月份長(zhǎng)和投資累計(jì)減持10%，加上最近的一次減持，今年以來(lái)累計(jì)減持長(zhǎng)園集團(tuán)15%的股份，持股比例降至目前的20.76%，累計(jì)套現(xiàn)達(dá)9.17億元。加上之前套現(xiàn)所得，長(zhǎng)和投資已從長(zhǎng)園集團(tuán)身上獲利10億元以上。

　　聯(lián)想到最近幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)，李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)以及和記黃埔相繼宣告或?qū)�拋售其在上海、廣州、香港等地的物業(yè)資產(chǎn)，涉及金額約為410億港元，而遠(yuǎn)赴歐洲進(jìn)行頻繁收購(gòu)，本輪對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)的大幅減持被市場(chǎng)解讀為是其戰(zhàn)略部署中的一步。

　　對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，李嘉誠(chéng)是在看空中國(guó)，與國(guó)外同行減持銀行股有一定的相似度。不過(guò)，在記者看來(lái)，這更是一種商業(yè)行為。無(wú)論是李嘉誠(chéng)，還是國(guó)外投行，在“低位”入股投資，在“高位”撤出，是再正常不過(guò)的投資邏輯。關(guān)鍵是看，我們的企業(yè)或銀行在引進(jìn)這些投資者后，是否達(dá)到了初衷，如果初衷已實(shí)現(xiàn)，減持又何妨！

　　2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，以李嘉誠(chéng)家族為代表的中國(guó)億萬(wàn)富翁們開(kāi)始“抄底”歐洲。2010年，李嘉誠(chéng)長(zhǎng)子李澤鉅斥資58億英鎊買(mǎi)下了英國(guó)電網(wǎng)業(yè)務(wù)，此后又耗費(fèi)24.1億英鎊收購(gòu)了英國(guó)水務(wù)公司。今年7月份，李澤鉅又以6.45億英鎊收購(gòu)英國(guó)配氣網(wǎng)絡(luò)WWU，三項(xiàng)業(yè)務(wù)的企業(yè)價(jià)值超過(guò)125億英鎊。短短兩年時(shí)間，長(zhǎng)江集團(tuán)就一躍成為英國(guó)最大的單一海外投資者。英國(guó)媒體驚呼稱，“李澤鉅?zhēng)缀踬I(mǎi)下了整個(gè)英國(guó)！”

　　此外，李嘉誠(chéng)旗下的長(zhǎng)和系也在其他歐洲國(guó)家大舉抄底，先后購(gòu)入歐洲多項(xiàng)基建和電訊資產(chǎn)，例如以13億歐元收購(gòu)?qiáng)W地利3G通訊業(yè)務(wù)、97億港元購(gòu)入荷蘭能源公司等。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年以來(lái)，長(zhǎng)和系在全球市場(chǎng)完成的11筆大收購(gòu)大多位于歐洲市場(chǎng)，并出售或減持亞太地區(qū)回報(bào)率偏低的資產(chǎn)。

　　在李嘉誠(chéng)看來(lái)，本輪“重心西移”是基于看好歐洲未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。“明知現(xiàn)在歐洲這樣，但我相信五年后這些業(yè)務(wù)都有好的增長(zhǎng)。”他在去年8月份表示，歐洲政治環(huán)境穩(wěn)定、法律制度健全、資產(chǎn)質(zhì)量較高，近幾年正是投資好時(shí)機(jī)。

　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)一些民營(yíng)企業(yè)在本輪歐洲經(jīng)濟(jì)衰退中也有斬獲。據(jù)記者了解，浙江一家生產(chǎn)空調(diào)調(diào)氣閥的企業(yè)，2009年將其在國(guó)際上的最大競(jìng)爭(zhēng)者收購(gòu)，并掌握了最先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)。

　　在一定程度上講，李嘉誠(chéng)的“重心西移”與當(dāng)前各大經(jīng)濟(jì)體的現(xiàn)狀有關(guān)。目前市場(chǎng)上有這樣一個(gè)說(shuō)法：“美國(guó)將更美，歐洲將更歐，新興經(jīng)濟(jì)體將更糟”。其中，“更歐”是指更“OK”。近日，歐委會(huì)副主席兼貨幣與經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員雷恩表示，越來(lái)越多的跡象表明，歐盟經(jīng)濟(jì)正在接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)，為穩(wěn)固財(cái)政和結(jié)構(gòu)改革創(chuàng)造了復(fù)蘇基礎(chǔ)，不過(guò)宣告成功仍為時(shí)尚早。

　　歐盟最新發(fā)布的2013年秋季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，近年來(lái)脆弱國(guó)家的經(jīng)常賬戶持續(xù)改善，隨著競(jìng)爭(zhēng)力增加，出口能力提高，預(yù)計(jì)今年部分脆弱國(guó)家經(jīng)常賬戶會(huì)實(shí)現(xiàn)盈余，政府赤字繼續(xù)減少。預(yù)計(jì)2013年歐盟財(cái)政赤字率降至3.5%，債務(wù)率為89.8%。

　　2014年債務(wù)率將會(huì)達(dá)到峰值，從2015年開(kāi)始逐步下降。不過(guò)，新興經(jīng)濟(jì)體的前景并不樂(lè)觀。自從今年5月美國(guó)QE3推出的預(yù)期產(chǎn)生后，印度、巴西、印尼、土耳其和南非等依賴外部資金的國(guó)家，受到了資金流逆轉(zhuǎn)的嚴(yán)重影響。結(jié)果是資產(chǎn)價(jià)格下跌、利率上升以及增長(zhǎng)前景變得黯淡。

　　以印度為例，美國(guó)的量化寬松政策讓這個(gè)國(guó)家更容易從外部獲得資金，進(jìn)而形成大規(guī)模預(yù)算赤字，資金流入也推升了匯率并鼓勵(lì)了過(guò)度消費(fèi)，進(jìn)而該國(guó)對(duì)海外資金的依賴進(jìn)一步加大，資金的大進(jìn)大出造成了經(jīng)濟(jì)的大起大落。更為重要的是，亟須進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性改革被推遲了。

　　事實(shí)上，為應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體都采用了大規(guī)模的刺激政策，“猛藥”下去，實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速反彈，“百年一遇”的金融危機(jī)被化解于無(wú)形之中。但五年過(guò)去了，這些“猛藥”的后遺癥也逐漸顯現(xiàn)，那就是新興經(jīng)濟(jì)體面臨的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整難上加難。換句話說(shuō)，未來(lái)幾年內(nèi)，新興經(jīng)濟(jì)體再度陷入困境的概率會(huì)高于歐美國(guó)家。

　　盡管中國(guó)的境況要比其他新興經(jīng)濟(jì)體好些，但面臨的經(jīng)濟(jì)再平衡難度非常大。十八屆三中全會(huì)也會(huì)對(duì)此作出全面部署。

　　資本流動(dòng)的相對(duì)穩(wěn)定、充裕的外匯儲(chǔ)備以及中央政府強(qiáng)有力的改革決定，為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。不過(guò)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在一定程度上意味著“有生有死”，意味著企業(yè)重組并購(gòu)將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)活躍的階段。對(duì)此，一些具有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光的企業(yè)家有著清醒的認(rèn)識(shí)。“我們始終相信，金融危機(jī)給全世界和中國(guó)帶來(lái)的沖擊還沒(méi)有結(jié)束，在徹底結(jié)束之前，我們會(huì)準(zhǔn)備好充分的資金，隨時(shí)準(zhǔn)備收購(gòu)國(guó)內(nèi)外相關(guān)企業(yè)。”一家企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)也如是告訴記者。