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　　央廣網北京6月11日消息（記者張加寧）據中國之聲《央廣新聞》報道，歐洲央行上周舉行議息會議之后宣布，下周下調歐元區(qū)主導再融資利率10個基點至0.15%，下調隔夜存款利率10個基點至負的0.1%，同時下調隔夜貸款利率35個基點至0.4%，利息決議從今天（11日）起生效。這意味著歐元區(qū)將首次步入負利率時代。

　　歐洲央行當天還決定推出進一步增強流動性的貨幣政策措施，包括實行一系列有效期大約是4年的定向長期再融資操作，預計將共向市場注入4千億歐元的流動性；同時歐洲央行表示將加緊籌備資產支持證券市場購買計劃，在此框架內，歐洲央行將能購買自營部門的證券化資產。此外，歐洲央行承諾至少在2016年底之前，以固定的利率全額分配資金方式完成其主要再融資操作指標，歐洲央行行長德拉吉在當天的發(fā)布會上說，以上增強流動性舉措，旨在增強銀行向家庭以及非金融部門的信貸，相關的決議將幫助歐元區(qū)通貨膨脹率回到計息2%的水平。

　　上述的寬松政策當中，調整隔夜存款利率至負值備受市場關注，這意味著歐元區(qū)商業(yè)銀行在歐洲央行存放的資金將支付所謂的罰金，也就是說存錢不僅不賺錢，而且還賠錢。對此德國智庫德國經濟研究所、歐洲央行研究員菲利普·科尼希評論說，實施負利率有可能會刺激歐元區(qū)內運行良好的銀行，將其存放在歐洲央行的多余性流動性借貸給危機國家銀行，但是這還不能保證后者會將所得到的流動性傳導到實體經濟中。

　　市場對于歐洲央行將推出負利率政策的預期已經存在了很長時間了，今年以來一直都是有預期的，只不過這段時間，歐洲的經濟數(shù)據比較積極，使得這一政策一直引而不發(fā)。不過，上周公布的一系列經濟數(shù)據都不及預期，比如歐元區(qū)各國的PMI在全線的下滑等等。這些都有可能在一定程度上促使歐洲央行最終使用非常的手段。因此，歐洲央行此舉的目的首先就是為了穩(wěn)定整個歐元區(qū)的經濟增長。另外，歐元區(qū)5月的消費者價格指數(shù)CPI的初值同比只增長0.5%，低于預期的整個通脹水平。5月核心CPI初值同比上漲0.7%，同樣低于預期的0.8%，以及4月初的1%。也和歐洲央行2%全年的通脹目標相去甚遠，也就意味著通縮風險隨時可能將本來已經微弱的經濟復蘇拖下水。因此，抗通縮也是這個歐洲央行惜貸的原因之一。

　　盡管歐洲央行開始實施負利率政策是板上釘釘?shù)氖�，但是分析人士對此卻不太看好，認為它的效果仍然有待觀察的。一般而言，對商業(yè)銀行存儲在央行的隔夜存款實行負利率，目的是為了迫使銀行將自己的資金不要存在央行里，而投向實體經濟，也就是貸出去。但是自2012年7月開始，歐元區(qū)隔夜存款利率就已經降到0了，這樣情況下，歐元區(qū)到目前為止的隔夜存款規(guī)模仍然高達7370億歐元，明擺著銀行不愿意貸錢出去。

　　宏源證券在報告中指出，商業(yè)銀行之所以愿意接受零利率，而將這么大一筆的歐元存在歐洲央行，只能解釋為，剛從歐債危機噩夢當中走出的銀行仍在繼續(xù)修復其資產負債表，因此如果沒有優(yōu)質的項目，寧愿將這些錢以一個零利率存款存在銀行的賬戶上。有鑒于此，負利率促使銀行放貸的效果存在很大的不確定性。一方面，負利率銀行可能也不愿意把這些錢貸出去。另一方面，此次隔夜貸款利率下降幅度大于隔夜的存款利率，全面降息將縮窄銀行的存貸利差，這樣又進一步可能促使銀行來惜貸。