央廣網(wǎng)北京7月5日消息（記者柴華）據(jù)中央廣播電視總臺(tái)中國之聲《新聞縱橫》報(bào)道，上交所日前發(fā)布通知，為確�？苿�(chuàng)板業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序開展，上海證券交易所聯(lián)合中國證券金融股份有限公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司，定于7月6日組織開展科創(chuàng)板全網(wǎng)測試。

　　據(jù)了解，本次測試主要目的為驗(yàn)證上交所交易系統(tǒng)、會(huì)員柜臺(tái)系統(tǒng)等的性能與容量，以及科創(chuàng)板產(chǎn)品增加擴(kuò)位證券簡稱業(yè)務(wù)功能。這也就意味著，在經(jīng)歷了200多天密集的準(zhǔn)備期之后，承載著眾多改革期待的科創(chuàng)板即將開啟上市交易的大門。

　　而隨著更多投資者的加入，那些投資科創(chuàng)板的必備知識(shí)也越來越受到關(guān)注。中央廣播電視總臺(tái)中國之聲推出專欄《問答科創(chuàng)板》，逐一為您梳理其中答案。今天推出第五期——科創(chuàng)板上市材料一大堆，投資看什么、怎么看？

　　問：要投資就需要研究公司價(jià)值，科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的招股書有多重要？

　　在注冊(cè)制的制度背景下，信息披露被放到最高位置，也成為上市前后審核監(jiān)管和投資者判斷決策的最核心要素。招股書，就是一個(gè)企業(yè)在上市前對(duì)市場的最為全面的信息披露。當(dāng)然，科創(chuàng)板審核的信息透明度大幅提高，“受理即披露”——也就是企業(yè)申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市的文件一經(jīng)受理，就會(huì)同步在上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核系統(tǒng)進(jìn)行披露，整個(gè)審核流程公開透明。這個(gè)過程中披露出來的各種數(shù)據(jù)、細(xì)節(jié)、問答，都將成為投資者認(rèn)識(shí)、了解一個(gè)科創(chuàng)板企業(yè)的重要參考。

　　問：擬上市企業(yè)的招股書往往好幾百頁，我們重點(diǎn)該看哪里？

　　A股其他板塊平均一份招股書的頁數(shù)在550頁左右，科創(chuàng)板進(jìn)行了壓縮，目前看平均也得360頁左右，普通投資者的確容易看得云里霧里。那么，怎么在有限的精力范圍里抓住其中的重點(diǎn)呢？主要看四個(gè)方面。

　　首先，公司的基本情況不能忽略，包括其所處行業(yè)的生命周期、景氣程度、競爭格局等。如果這個(gè)行業(yè)前景不夠大、競爭過于激烈，或者僅僅是作為投資者的你看不懂這個(gè)行業(yè)，那我認(rèn)為你基本上就可以pass這筆投資了。

　　第二、我們要看招股書里對(duì)公司的主營業(yè)務(wù)和商業(yè)模式的描述，因?yàn)檫@是企業(yè)的立身之本。你認(rèn)可它主營業(yè)務(wù)的前景、看好它商業(yè)模式的優(yōu)勢，這個(gè)公司才可以進(jìn)入可投資的籃子。

　　第三、重點(diǎn)看一個(gè)企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，比如它核心技術(shù)的壁壘在哪里、有多高；它的領(lǐng)先程度現(xiàn)在是在國內(nèi)領(lǐng)先，還是能夠達(dá)到國際先進(jìn)的程度；它的研發(fā)實(shí)力、行業(yè)地位、上下游客戶質(zhì)量怎么樣。了解了這些，才能比較準(zhǔn)確地把握這個(gè)公司。

　　最后，公司招股書里對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)的描述，特別是在招股書里它有特別提示的部分，需要高度關(guān)注。包括公司的技術(shù)（特別是核心技術(shù)）風(fēng)險(xiǎn)在哪里，經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有多高。這些在未來一旦發(fā)生，可能對(duì)公司的基本面構(gòu)成重要的威脅，是需要投資者仔細(xì)研究和作出判斷的。

　　問：上市問詢一輪又一輪，我們從中能找到哪些答案？

　　按照科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的要求，受理企業(yè)需堅(jiān)持以信息披露為核心。上交所針對(duì)企業(yè)招股書所存在的突出問題，通過一輪或多輪問詢的方式，督促發(fā)行人說清楚、講明白，努力問出一個(gè)真公司。那些和公司密切相關(guān)的所有信息，比如核心技術(shù)優(yōu)勢是不是突出，公司業(yè)務(wù)模式、股權(quán)結(jié)構(gòu)是不是穩(wěn)定，獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營能力怎么樣等，一定會(huì)被關(guān)注到。更進(jìn)一步，上交所的問詢還針對(duì)可能潛在的問題或風(fēng)險(xiǎn)，比如財(cái)務(wù)信息能否相互印證，發(fā)行人與同行業(yè)可比情況，公司之間差異是否正常等問題，如果這里面存在不一致，就會(huì)被重點(diǎn)關(guān)注。另外，招股書語言不夠直白易懂，也會(huì)被關(guān)注。

　　對(duì)于投資者來說，這簡直就是審核機(jī)構(gòu)在幫著自己刨根問底，招股書里有什么說得不清楚的地方，大概率能在問詢中找到一些答案。當(dāng)然，對(duì)企業(yè)來說，這種“受理即披露”的方式比從前壓力也要大很多，畢竟億萬雙眼睛盯著你回復(fù)問題。目前看就已經(jīng)有企業(yè)出現(xiàn)問詢環(huán)節(jié)卡殼的情況。這里面透露出來的很多信息，都可以作為投資者判斷公司價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的參考。